动力煤长周期需求趋弱

6月底，国家发改委有关负责人称预计7月煤价将进入下降通道，同时国家统计局工业司也表示要引导大宗商品价格向供求基本面回归。在国家各部门的喊话中，市场看到了煤炭供不应求问题解决的希望。随着全球经济的强劲复苏，近期动力煤需求量大增。但从更长周期来看，在碳中和的背景下，动力煤需求必将逐步走弱。

2000年以前，火力发电增加意味着经济的繁荣。然而近年来，环境问题越来越引起国家重视。传统化石能源煤炭作为火力发电的主要原料，燃烧产生的巨量温室气体二氧化碳在碳中和的治理中首当其冲。

从发电量来看，现阶段火电仍占据着绝对地位，但增速在各类型发电中最低，且近年来呈现不断下降态势。相比之下，新兴的清洁能源风电和光伏发电增长迅猛。一方面是由于风电和光伏发电不断降低的发电成本，现已与火电成本相近；另一方面得益于风电与光伏发电的零排放，与火电的高碳排放形成了鲜明对比。

在2030年碳达峰、2060年碳中和背景下，2060年的发电结构将变为以光伏与风电为主，水电与核电为辅的格局。其中发电主体光伏发电量预计为2020年的80倍以上，而火电将在2030年后停止新装机，在2060年全部清退，火力发电将成为历史。动力煤下游消费中，现阶段占比70%的电力和供热用煤将被清洁能源替代，动力煤的主要用途将转为建材、化工及冶金等，预计年消耗量将逐渐降至10亿吨附近，从而带动世界煤炭消耗量由现阶段的80亿吨降至40亿吨附近。

现阶段我国的能源基石——动力煤，将在40年后告别电力行业的历史舞台，仅用于化工建材等行业。而届时电力结构中100%的非化石能源占比，不仅将为我国的绿水青山作出贡献，也将更进一步地保障我国的能源安全，为我国的稳健发展奠定基础。

短期来看，尽管进入7月后产量或有所增加，但随着用煤旺季的来临、以及国际煤炭资源的紧缺，动力煤供需总体仍偏紧，价格将维持高位振荡。中期来看，大宗商品过热阶段终将结束。当经济周期进入到滞胀阶段后，动力煤供需重回平衡，价格将大幅回落。长期来看，动力煤电力需求逐渐走弱，非电力行业用煤占比增加，但煤炭需求总量仍将下降。同时，随着煤炭开采的推进，开采成本价格中枢将逐渐抬升，动力煤价格或略微浮于成本上方。