煤炭供需形势在三月份下旬将得到缓解

全国两会、冬残奥相继在三月初召开，使得产地安全环保检查趋严，部分矿保供暂停对市场销售，国内供应阶段性收紧；同时，俄乌冲突导致的外煤供应减少，到岸进口煤吃紧、进口煤价格飙升也进一步支撑了内贸市场。前期，预期煤价会大，部分用户并未大量存煤；目前，拉运量不断增加，并且招标采购的紧迫度提升，高价接受能力进一步提高，推动港口报价大幅走高。基于价格的巨大波动以及政策风险，大部分贸易商操作意愿较低，保持快进快出，市场可售资源并未出现明显增加。

三月份，制造业延续复苏，用煤企业加速企业复工复产，企业正常生产经营用电量逐步回升，下游需求延续释放态势。受国际能源大幅震荡影响，进口煤到岸量不足，叠加中转地货物周转率加速，存煤水平偏低，促使产地煤炭价格延续小幅偏强震荡。随着发运利润空间的不断增加，贸易商回归市场，组织发运和销售，铁路请车积极性提高，大秦线日均发运回升至130万吨的高位，呼铁局批车保持在30大列左右。在电厂积极拉运长协，非电终端刚性采购增多，以及港口封航时间不长，促使环渤海港口调出量保持高位水平，港口垒库困难。截止目前，环渤海港口合计存煤1693万吨，较月初小幅增加。

但下旬市场情况来看，预计市场供需紧张关系将明显缓解。一方面，保供稳价政策持续发力，政策调控始终保持高压态势。产地部分地区疫情得到有效控制之后，煤炭生产和发运将保持在较高水平。等到3月11日重要会议结束和13日残奥会结束后，上游产能和产量释放加快，煤炭产量有望进一步提升。另一方面，煤炭消费即将进入传统淡季；春季是民用电传统淡季，水电缓慢恢复，火电压力减轻。从天气预报上看，未来10天，全国大部地区气温较常年明显偏高。8-11日，中东部黄河以南大部地区最高气温可达20℃以上；北方部分地区取暖负荷回落，电厂耗煤需求将明显减弱。从沿海八省电厂日耗分析，日耗降至177万吨，存煤可用天数15天。四月份，电厂机组检修，耗煤量还将下降。

在保供及长协的支持下，终端电厂库存继续垒库，非电行业库存也缓慢提高。经过积极抢运和补库之后，终端采购节奏或阶段性放缓。随着用煤淡季到来，下游耗煤需求将进一步回落，而煤炭产量有望进一步增加，供需形势将得到明显缓解，市场供强需弱格局将逐步形成；本月下旬，煤价将理性下跌。